近期，宁德时代的股价在9月9日触及327.10元/股，为年内的第二低谷。尽管之后略微回升至336.84元/股，但这一波下滑已显露出市场的不安情绪：与宁德时代紧密合作的车企客户，正加速将订单转向其他公司。

理想汽车的动作最为显著。在其最新一代的理想MEGA车型中，首批交付将使用自家研发的5C三元锂电池，官方解释称是由于订单超出预期，而宁德时代的相应电池储备即将用尽。无论此解释中含有多少缓解因素，其核心结果明确：理想汽车决定在其主要车型上不再完全依赖于宁德时代。

与此同时，小米汽车也在调整其供应链结构，开始引入中创新航的“龙甲电池”。虽然宁德时代仍占据小米超过80%的电池使用比例，这个数据也表明小米并未彻底放弃宁德时代，但“去宁化”的趋势已然显现。鸿蒙智行、小鹏及零跑等其他车企也在扩展其供应商选择，整个行业的采购策略正在从“专一合作”向“分散风险”转变。

尽管宁德时代在国内动力电池市场上仍然占据约48%的市场份额，这一规模在短期内难以动摇，其2026年上半年营收达到2769.2亿元，同比增长54.8%；归母净利润则为432.8亿元，同比增长42.0%。虽然业绩增长迅猛，问题却在于下游车企的利润普遍面临下滑。在下游客户赚取利润愈发困难的背景下，宁德时代的高利润水平反而引发了外界的高度关注——其盈利越高，车企“去宁化”的动力随之增强。这种上下游之间利润分配的紧张关系，正在逐步反映在股价走势上。

另一个导致股价承压的因素是其回购计划的迟迟未能落实。宁德时代在7月24日宣布，计划使用自有或自筹资金，以集中竞价方式回购A股，回购金额总计不低于200亿元，最高不超过400亿元，回购价格上限设定为573元/股。然而截至9月3日，该回购计划仍未付诸实践，市场对其执行力度产生了疑虑。本应对股价形成支撑的百亿回购方案，反而成为了股价上的一层压力。随着车企“去宁化”影响订单预期，回购计划又未启动，这两大因素的叠加使得股价再度承压，逼近年内新低。